To nejlepší z grafů: Zahřívací kolo před volbami v USA
Prezidentské volby v USA, které se konají 5. listopadu, s sebou nesou řadu společensko-politických aspektů. V tuto chvíli se chceme věnovat pouze důsledkům pro investory a postavení USA v současném ekonomickém světě.
K otázce, jaký vliv má nebo bude mít demokratický či republikánský prezidentský kandidát na ceny na akciových trzích od roku 2025, lze přistupovat různými způsoby. Vezmeme-li vrtulníkový pohled a podíváme-li se na výkonnost amerických akcií jako celku, tj. bez pohledu například na jednotlivá ekonomická odvětví, zjistíme, že vyčnívá jen málo. Úspěšný vývoj, který je zde vynesen v průběhu 45 let, byl jen málo ovlivněn politickou situací:
Výkonnost amerických akcií v letech 1980-2024
Ještě před několika lety prognózy naznačovaly, že Čína v dohledné době překoná USA, pokud jde o ekonomický výsledek. To však dnes již neplatí. Růst v Číně se zpomalil v důsledku poklesu demografické dynamiky (populační pyramida se posouvá ve prospěch starších věkových skupin). Zejména sektor nemovitostí, který byl po dlouhou dobu tažným motorem růstu, se nyní potýká s nasycenou poptávkou. Přesun z venkovských oblastí do měst již značně pokročil.
Srovnatelný hospodářský výkon (v bilionech USD)
Zajímavé je také podívat se na jednotlivé evropské země. Japonsko, Německo a Indie jsou z hlediska hospodářského výkonu zhruba srovnatelné, stejně jako například Velká Británie a Francie.
Srovnatelný hospodářský výkon (v bilionech USD)
Na otázku, díky čemu byly a jsou USA tak úspěšné, lze snadno odpovědět pohledem na společnosti s největší tržní kapitalizací: technologie. Microsoft, Apple, výrobce počítačových čipů NVIDIA, Amazon, Meta, Alphabet... jsou projevem toho, že obrovská část světové ekonomické produkce se odehrává online nebo ve formě elektronických produktů a je z velké části dodávána americkými společnostmi. Využívání umělé inteligence tuto skutečnost jen posílí.
Dvacet největších kótovaných společností USA (v bilionech USD)
Naproti tomu složení srovnatelných evropských společností s nejvyšší tržní kapitalizací je poněkud odlišné. Ačkoli mezi nimi nechybí výrobce počítačových čipů ASML a softwarová společnost SAP, podíl tradičních výrobců spotřebního zboží, z nichž někteří patří do segmentu luxusního zboží, je vyšší. Novo Nordisk, společnost, která je ve farmaceutickém sektoru lídrem již krátkou dobu, je velmi úspěšná ve vývoji terapií a účinných látek.
Dvacet největších kótovaných společností v Evropě (v bilionech USD)
Ať tak či onak, americké akcie jsou nyní opět výkonné a překonaly negativní fázi z roku 2022, kdy bylo v důsledku boje s extrémní inflací nevyhnutelné zvyšovat sazby úvěrů a tlumit tak ekonomiku.
Výkonnost akcií USA v letech 2020-2024
Jedním z aspektů, z nichž USA velmi těží, je jejich nezávislost v oblasti energetiky, tj. ropy a zemního plynu. Evropa v tomto ohledu v posledních letech zpívá zcela jinou, avšak bolestnou píseň. Následující graf ukazuje produkci ropy v rámci OPEC: přibližně od roku 2018 klesá a v poslední době dochází k jejímu dalšímu snižování. Naproti tomu USA produkují rekordní množství ropy a mohou přidat větší objem, než OPEC v současné době odebírá z trhu, a stabilizovat tak ceny na světovém trhu.
Srovnávací produkce ropy (v milionech barelů denně)
Jsou mezi nimi nějaké negativní aspekty? Jak bylo zmíněno na začátku, tento článek ignoruje geopolitické a sociálně-politické aspekty, kterých je v prezidentských volbách jistě celá řada. Na druhou stranu příznivý vývoj na akciových trzích může být v nejlepším případě přerušen recesí. Ta by byla způsobena tím, že mimořádně rychlý růst úvěrových sazeb sice již utlumil ekonomiku, ale jeho plný dopad se projeví až v roce 2024 nebo 2025.
Předpovídání recese je notoricky známé a obtížné. Jedním z předstihových ukazatelů je "Sahmovo pravidlo", pojmenované po zaměstnanci amerického Federálního rezervního systému. Toto pravidlo měří nárůst nezaměstnanosti. Náhlý nárůst byl dříve spolehlivým ukazatelem blížící se recese. Z grafu je patrné, že ukazatel se již v říjnu 2023 nacházel blízko prahové hodnoty, poté se několik měsíců vyvíjel příznivě a s hodnotou z února 2024 opět vzrostl. Vyplatí se proto tento trend sledovat.
Předstihový ukazatel recese pro USA v letech 2020-2024
Závěr
Dopad letošních prezidentských voleb v USA na akciové trhy zůstane pravděpodobně omezený. Investoři, kteří široce investují do akcií v globálním měřítku drží ve svém fondu přibližně dvoutřetinovou alokaci pro USA a mohou osobně těžit z ekonomické síly USA.
Upozornění: Minulá výkonnost není spolehlivým ukazatelem budoucího vývoje hodnoty.
Tento článek nepředstavuje investiční doporučení ani investiční poradenství podle příslušných právních předpisů.
Všechny uvedené informace jsou pouze informativní a nezávazné.
Hodnota investičních nástrojů může stoupat i klesat, jejich minulá výkonnost nezaručuje výkonnost budoucí. Stanovené investiční cíle nejsou zaručeny s ohledem na nepředvídatelné výkyvy na finančních trzích.