Silný signál – ale také důvod k širšímu pohledu. Skutečná dynamika v odvětví umělé inteligence se totiž již neomezuje pouze na výrobce čipů.

Americký čipový gigant Nvidia včera večer po skončení obchodování oznámil čtvrtletní údaje za první čtvrtletí finančního roku 2027 - a opět překonal očekávání: Tržby dosáhly 81,6 miliardy dolarů (očekávalo se 79,2 miliardy), zisk na akcii činil 1,87 dolaru (očekávalo se 1,77). Pro aktuální čtvrtletí společnost očekává další nárůst obratu na 89,2 až 92,8 miliardy dolarů. 

Silný signál – ale také důvod k širšímu pohledu. Skutečná dynamika v odvětví umělé inteligence se totiž již neomezuje pouze na výrobce čipů. Odpovídá Bernhard Ruttenstorfer, portfolio manažer Erste Asset Management.

Bernharde, společnost Nvidia opět dosáhla silných čísel. Co nám tyto výsledky říkají o stavu odvětví umělé inteligence?

Čísla potvrzují to, co již strukturálně vidíme: Poptávka po infrastruktuře umělé inteligence je skutečná a stále roste. Na jednotlivé čtvrtletní výsledky bych se však příliš nezaměřoval. Více mě zajímá celkový vývoj - a ten se v současné době výrazně posouvá.

Kterým směrem?

Zatímco v první fázi rozmachu umělé inteligence se pozornost soustředila především na modely a polovodiče, nyní se stále více pozornosti přesouvá na základ, který za ní stojí: Datová centra, řešení pro ukládání dat, sítě a přenos dat. Jedna věc je totiž zásadní: AI nelze škálovat bez rozsáhlé infrastruktury.

Jak byste popsal současnou fázi trhu?

V současné době zažíváme velmi výjimečnou fázi trhu, kdy poptávka výrazně převyšuje nabídku. Investice se již vracejí v podobě zrychleného růstu v oblasti cloudových služeb.

To je neobvyklé: poptávka neustále roste, hyperskalární firmy masivně investují do kapacit a objemy výroby jsou často dlouhodobě vázány. Výsledkem je mimořádně vysoká cenová síla na straně dodavatele.

Kdo z toho má prospěch - kromě známých jmen?

To je právě ta vzrušující otázka. Zatímco známá jména zůstávají v centru pozornosti, klíčové hodnoty se objevují jinde: mezi výrobci úložišť, poskytovateli sítí a připojení a specialisty na optický přenos dat. Tyto často méně viditelné segmenty jsou klíčové pro fungování aplikací umělé inteligence ve velkém měřítku.

Není to všechno již zahrnuto v ocenění?

Ne nutně. I v nestabilním tržním prostředí zůstává dlouhodobý výhled jasný: aplikace umělé inteligence měřitelně podporují růst cloudu, společnosti hlásí skutečnou poptávku - nikoliv jen očekávání - a růst zisku podporuje úroveň ocenění. Krátkodobé pohyby na trhu mohou kolísat, ale strukturální faktory zůstávají nedotčeny. Vysoká úroveň investic není samoúčelná - již se odráží v konkrétním růstu tržeb.

Trh však není homogenní, že?

Ne, a to se často podceňuje. Rozmach umělé inteligence není rovnoměrný. Zvláště silně z něj těží společnosti související s infrastrukturou, zatímco tradiční softwarová odvětví vykazují nerovnoměrnější vývoj. Trh stále více rozlišuje mezi jasnými vítězi a opozdilci. Selektivita se stává klíčovou.